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华新水泥限电导致价格大涨行业拐点明年下半年_[新闻new]

发布时间:2021-09-14 09:02:38 阅读: 来源:钢纤维厂家

华新水泥:限电导致价格大涨 行业拐点明年下半年

华新水泥近日宣布收购钻石水泥70%和三源水泥100%的股权的事件有两个特点:1、这是公司暂缓在湖北区域新建水泥生产线以后实施的,说明公司在该区域扩张方式发生变化;2、已宣布的三源水泥的收购价仅为0.7倍PB,说明这种方式成本低于新建。

十一月以后,湖北省水泥价格大幅度上涨,由十月初的320元/吨左右上涨到400元/吨。同时,华新水泥十一月份中陆续公布收购京兰三源和房县钻石水泥有限公司股权事宜。今日,我们针对以上事宜特别对华新水泥所处湖北区域经销商进行调研。

价格上涨主要源于华东限电,但湖北区域水泥行业情况有逐步回暖的可能性。进入8月份以后,华东区域的大面积限电导致该区域水泥供不应求。而上半年苦于区域产能严重过剩的湖北水泥企业,开始大量通过水运将水泥和熟料运送到华东区域。经我们调研,华新、葛洲坝和亚东三家企业通过这种方式消化的水泥量约600万吨,占湖北区域8月份以后整体产能约15%。如果算上熟料的外运,这个比例还会增加。

从明年下半年起湖北区域的供求情况有可能好转。从湖北省水泥生产线投产的情况来看,09年投产18条线,形成水泥产能2740万吨,约相当于湖北省2010年水泥需求量的30%,正是这部分产能对2010年湖北区域水泥市场形成较大的打击。2010年湖北水泥行业投资同比下滑50%以上,投产熟料生产线6条,形成对应水泥产能1500万吨左右,其中11月份以后投产的400万吨和明年1季度将会投产的160万吨熟料生产线,将会对明年上半年湖北水泥行业仍然产生一定的压力,但由于需求增速可能略快于产能增长,明年上半年湖北区域水泥行业状况可能略好于今年上半年全行业亏损的情况。从明年下半年起,该区域无新增熟料产能,如果需求能保持10%以上的增速,则明年下半年可能成为湖北水泥行业的拐点。

在行业面临底部时收购,控制成本,提高区域市场控制力。华新水泥近日宣布收购钻石水泥70%和三源水泥100%的股权的事件有两个特点:1、这是公司暂缓在湖北区域新建水泥生产线以后实施的,说明公司在该区域扩张方式发生变化;2、已宣布的三源水泥的收购价仅为0.7倍PB,说明这种方式成本低于新建。

给予“推荐”评级。根据目前湖北区域市场的新情况,我们上调华新水泥10-12年的EPS至1.28、1.05和1.41元,其中明后年考虑了公司定向增发成功1.36亿股摊薄的因素。基于公司2010和2011年可能处于业绩的低谷和目前23倍的动态市盈率水平,给予“推荐”的投资评级。

风险提示:区域行业复苏进程有可能晚于我们的预期。(中国水泥网 转载请注明出处)

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